Povídání o strategii série Čtyři malí draci (1):

Nejprve odborníci: mluvte o obrovských změnách ve vzoru polyesterového průmyslu a rychlosti života a smrti rozložení průmyslového řetězce

1. Průmyslový řetězec polyesterových chemických vláken: Od polyesteru k PTA a poté k PX se vzorec vývoje odvětví směrem k celému průmyslovému řetězci dramaticky změnil

Víme, že hlavní suroviny polyesteru pocházejí z průmyslu zpracování ropy. Surová ropa získává naftu atmosférickou a vakuovou destilací a dalšími technologickými prostředky a následně využívá naftu k extrakci aromatických uhlovodíků k přípravě para-xylenu (PX) nebo krakování ethylenu k výrobě ethylenglykolu (MEG). PTA a MEG se polymerují za vzniku různých polyesterových produktů. Dnes se celý průmyslový řetězec "surová ropa-aromatika, etylen-PTA, MEG-polyester" vyvinul velmi zrale. Produkty zahrnují mnoho průmyslových odvětví, spotřebitelské kategorie a oblečení lidí, potraviny, bydlení a dopravu. Staly se základním průmyslovým materiálem. Má stále vyspělejší technologii a procesní cestu a solidní růst základů tržní spotřeby. Mezi nimi je "PX-PTA-polyester" jádrem celého podnikání průmyslového řetězce. Čtyři malí rafinérští a chemičtí draci Hengli, Rongsheng, Tongkun a Hengyi v podstatě následovali tuto linii od downstream polyesteru přes střední PTA až po průmyslový upgrade Upstream PX.
(1) Přehled polyesteru: boom nutí průmysl k návratu k expanznímu kanálu. Má dvojí atributy chemického průmyslu a spotřeby. Rozsah, náklady a akumulace technologií v tomto odvětví jsou důležité

Historicky byly roky 2011 a 2012 vrcholnými obdobími kapacity výroby polyesteru v mé zemi, což vedlo k nízkému odlivu nabídky a poptávky v tomto odvětví. Od té doby rychlost průmyslové výrobní kapacity klesla na dno v roce 2016. V posledních letech, se stálým růstem domácí spotřeby a neustálou modernizací struktury, si poptávka po polyesteru, zejména diferencovaných funkčních výrobcích, udržuje stabilní růst. Průmysl postupně dosáhl zlepšení nabídky a poptávky a od konce roku 2015 se začal zotavovat. Současná poptávka je silná. Udržujte provozní situaci vysokého rozběhu, nízkých zásob a vysokých spreadů.

Obrázek 2: Polyester polyester POY výrobní kapacita: po návratu do expanzního kanálu se očekává zmírnění napětí v zásobování

Vzhledem k nízké investiční náročnosti a schvalovacím bariérám a stimulu pro celkovou ziskovost odvětví se počínaje rokem 2017 kapacita výroby polyesteru znovu dostala do rozsahu rozšíření. V roce 2017 byla nová výrobní kapacita 2,5 milionu tun, tempo růstu 5,45 %. Očekává se, že v roce 2018 bude na trhu uvedeno do provozu téměř 30 nových závodů na výrobu polyesteru a asi 6,47 milionu tun nové výrobní kapacity. Tento rok bude pro výrobu vrcholný. Ze současného TMT a Barmagu Podíváme-li se na čekací dobu na objednávky navíjecích hlav, bude tato expanze pokračovat až do roku 2020. Je tedy vysoká pravděpodobnost, že současná omezená nabídka polyesteru bude mít tendenci rok od roku slábnout.

Náklady na rozsah konkurence v polyesterovém průmyslu jsou velmi důležité. Avšak vzhledem k silným atributům spotřeby produktů a různým strukturám nabídky a poptávky různých segmentů trhu, zejména v polyesterovém průmyslu, kde sídlí Four Dragons, je ziskovost diferencovaných produktů obecně vyšší než u tradičních produktů. Společnosti s různou úrovní technologického výzkumu a vývoje budou mít poměrně velké rozdíly v ziskovosti produktů stejné specifikace. Z tohoto pohledu jsou Hengli a Shenghong v tomto odvětví známé pro svůj výzkum a vývoj a diferenciaci, Tongkun a Xinfengming jsou známé svou velkovýrobou a Hengyi a Rongsheng se zaměřují na střední a horní část společnosti. Technická akumulace následného polyesteru není příliš velká, není tak dobrá jako výše uvedené čtyři profesionální podniky polyesterových chemických vláken.

(2) Přehled PTA: Optimalizace nabídky a poptávky přispěla k tomu, že průmysl upadl do ticha až k úplnému zotavení. Nedostatek produktů zesílil a vstoupil do nového normálu. Výhoda velkých nákladů je klíčem k zisku

Dva roky 2012 a 2014 byly vrcholem instalace PTA a výrobní kapacita byla silně přebytečná. Po vstupu do roku 2015 se tempo růstu výrobní kapacity odvětví výrazně zpomalilo. V roce 2016 byl Hanbang pouze 2,2 milionu tun. V roce 2017 nebyla téměř žádná nová výrobní kapacita. Existuje také pouze 2,2 milionu tun Jiaxing fáze II. Odvětví, poháněné navazující poptávkou po polyesteru, se postupně vzpamatovalo z nadbytečné kapacity a zotavilo se ve druhé polovině roku 2017. Zejména od letošního srpna prudce roste rozmach odvětví a sociální zásoby klesly na 70. Na historicky nízké úrovni asi 10 000 tun, ceny výrobků prudce vzrostly. Současné rozpětí se rozšířilo na zhruba 1 800 juanů a zisk na tunu se vrátil na historicky nejvyšší rozpětí více než 1 000 juanů.
Cyklus výstavby kapacity PTA je obecně asi tříletý a investiční náročnost je také poměrně vysoká. Očekává se, že současný projekt výroby počká do konce roku 2019 na nedávné 2 miliony tun Xinfengming a 2,5 milionu tun Hengli. Proto je těžké vidět další od roku 2018 do roku 2019. S přidáním nové výrobní kapacity nastává dvouleté období výrobní mezery a navazující kapacita výroby polyesteru se vrátila do expanzního kanálu, situace omezené nabídky v odvětví PTA se změnilo ze znamení diskuse v nespornou realitu a je stále intenzivnější. Tato situace se stane střednědobou průmyslovou normou, kterou lze v krátkodobém horizontu jen těžko zvrátit.

PTA patří do typického parciálního petrochemického průmyslu. Hlavní konkurenční výhoda průmyslových podniků je založena na nákladových výhodách technologie a výrobní kapacity. V současné době je výrobní kapacita Hengli Petrochemical a Yisheng v tomto odvětví relativně nová a monomer a celkový rozsah jsou oba velké. Výhody vlivu, rozsahu a nákladů jsou nejvýraznější a jsou na prvním místě v zemi. Kapacita a kvalita 2,2 milionů tun linky Tongkun Jiaxing je také relativně dobrá, ale celková výrobní kapacita ještě nedosáhla rozsahu a míra surovinové soběstačnosti pro následný polyester je také nedostatečná.
(3) Přehled PX: Poslední článek chybějící v řetězci polyesterového průmyslu, nejobtížnější a nejvzácnější alokace kapacity v tomto odvětví, dvouhvězdičkové projekty Hengli Rafinery a Zhejiang Petrochemical budou brzy uvedeny do provozu.

V roce 2017 činila domácí výrobní kapacita PX 14,4 milionů tun, což představuje asi 25 % z celkové světové produkce. Přestože je také na prvním místě na světě, jeho proces je krátký, škála monomerů je malá a rozptýlená. Největší jako CICC a Tenglong mají pouze 1,6 milionu tun. Navýšení kapacity se blíží. Kvůli tlakům na životní prostředí, veřejnému mínění atd. v zemi již řadu let nevznikají téměř žádné nové výrobní kapacity a také nabídka a poptávka v tomto odvětví jsou značně nevyvážené. Spoléhá se především na dovoz z Japonska a Jižní Koreje. V roce 2017 byla domácí produkce 10,19 mil. tun, dovoz 14,26 mil. tun a spotřeba 24,37 mil. tun. Míra závislosti na dovozu vzrostla na 58,4 % a první polovina roku 2018 dosáhla historického maxima více než 60 %. Propast se dále prohlubovala a stala se posledním chybějícím článkem v řetězci polyesterového průmyslu mé země. To je také povzbuzením vlády několika soukromým rafinérským společnostem v Číně. Hlavním důvodem rychlého startu projektu.